Simon Trent, um ator muito conhecido por seu papel como "O Fantasma Cinzento", está à beira da miséria graças a sua carreira em declínio. Para resolver seus problemas financeiros, ele vende todo o seu material de cinema. Logo em seguida, uma série de crimes relacionados com o antigo programa de Trent começam a ocorrer. Batman, que no passado tinha se inspirado em parte pelo programa do Fantasma Cinzento (o qual era seu herói de infância), agora pede ajuda a Trent para pôr fim aos crimes. Eles precisam deter o incendiário maluco que anda explodindo os prédios de Gotham. Por fim, Bruce Wayne ajuda financeiramente Trent, para que ele pudesse reerguer sua carreira.